出处：招商银行调研、作者：夏嘉南招商银行研究院产业研究员、杨源泳招商银行新经济产业战略客户部
核心概要等：
■快递行业景气增长快速恢复。随着国家和地方一系列政策出台支持复工复产，快递企业生产经营活动逐渐恢复。疫情爆发后，快递业深受冲击。快递业作为国民经济重要组成部分和社会物流活动重要环节，复工复产情况良好。在党中央坚强指导下，举国上下万众一心，团结拼搏，新冠肺炎疫情防控工作取得决定性胜利，经济社会发展出现加快复苏的势头。上半年，我国快递行业业务量338.8亿件，同比增长22.9亿件，实现业务收入3823.8亿件，同比增长12.1亿件。
在驱动力方面，线上消费是刺激快递市场需求的重要原因之一，同时，还受到快递基础设施属性的显着影响。随着经济发展进入“后疫情”时代，我国社会主要矛盾已转化为人民日益增长的美好生活需要与不平衡不充分的发展之间的矛盾。新冠肺炎疫情在新中国成立后传播最为迅速、感染最广泛的重大突发公共卫生事件之一。面对突如其来的巨大困难，全国上下万众一心，共克时艰，取得了抗击非典斗争阶段性重大胜利。在党中央，国务院的有力领导下，全国人民团结在一起，万众一心，打败了这一场不见硝烟。疫情防控取得阶段性重要成效后，经济社会发展呈现良好态势。居民消费向网上转移的趋势显着，1-7每月实物商品网上零售额比上年增长25%，比年初增长了4.3党和国家领导人多次强调两会期间要扩大消费。
在这样的背景之下，产业的竞争格局出现了显着的改变：通达系顺丰份额减少显着；上半年受疫情影响，产业竞争日趋激烈，“增量大于增收”应运而生，集中度进一步提升，CR6达到了8的高度。随着疫情防控和复工复产工作有序推进，我国经济进入新常态，市场环境也随之发生变化。同质化现象严重，电商快递市场竞争十分激烈，通达系持续高速发展，处于激烈“厮杀”之中，企业间竞争愈加剧烈，业务量增长趋缓。在行业环境发生变化时，民营快递企业纷纷转型升级，以提升自身竞争力和市场占有率为目标进行创新发展。其中，圆通、韵达、中通等都在传统的优势领域有不俗的业绩；顺丰通过不断扩展新的服务渠道，取得较快速的发展。据统计，通达系国内第一电商快递企业。顺丰凭借特惠电商件放量，综合物流业务快速增长异军突起，成为当年表现最佳的快递公司，市场份额反过百世，申通，等等。
1。快递行业景气增长迅速回升
1.1前6个月快递行业走势先降后升，目前已整体回暖
2020年一季度，新冠疫情发生最严重，阻断了本国的公路与社区，职工返岗率低，给快递行业带来短暂冲击。春节后，受市场需求拉动，快递市场逐渐恢复并逐步回暖。但是在复工复产有序进行，“双11”促销活动不断激励下，快递业务井喷式发展至4月10日前，中国大陆地区物流总额1.08万亿元人民币，比上年增长21.8%。从快递业发展来看，受经济下行压力加大、国际市场需求疲软等因素综合影响，我国快递业正面临着前所未有的困难与挑战。1—2月，我国快递业务量及收入增速明显回落；
快递企业复工率超过100%，居民消费向网上迁移的趋势显着，市场需求继续看好，给快递行业发展带来良好环境与条件：在疫情获得有效控制的同时，所有数据指标都逐渐改善。在这一进程中快递业无论从发展速度还是发展规模上都表现出了显着的上升态势。7月1日，全国共有502家上市快递公司（含中外运）营业收入超百亿元。二季度单季全国快递业务量增幅最大，达到36.3亿件，是近几年最高水平，日均处理快递2.4亿件，与去年同期日处理量之和，业务收入增长23.3亿，是去年同期最高水平。
图一：二季度以来快递业务量出现较快增长
数据来源：国家邮政局、招商银行研究院
图二：二季度快递业务收入回归正常的增长区间
数据来源：国家邮政局、招商银行研究院
整体来看，上半年（1-6月份）中国快递业的业务量为338.8亿件，同比增长22.3亿件，已恢复到过去三年业务量增速的平均水平，最近，国家邮政局始终保持了全年业务量740亿件的目标不变。
线上消费拉动明显，7、8月全国快递业务量同比分别增长30%+，比上年同期更高。预计在“后疫情时代”，我国快递行业仍将保持较高的增速和良好的增长势头。据预测，2020年快递需求将达到820亿-910亿元左右，比上年增长20%以上。在国家大力推进“互联网+”战略的大背景下，快递行业迎来了高速发展期。在新冠肺炎疫情被控制的情况下，经济发展已经步入新常态，中国的物流市场因此升温。
上半年，我国快递业务收入达到3823.8亿，比上年同期增长12.1亿，与2019年23.1亿营收增长形成鲜明对照的，则是快递平均价格下降，一季度行业收入整体负增长拖累。快递企业利润空间不断压缩，而市场需求却呈现刚性上涨态势。快递行业惨烈的价格竞争，在今年第四季度继续上演，今年上半年，全国快递均价11.3元套，比去年同期减少3.5%，且价格增速自去年底开始已连续下降至-0.9%左右，这是过去2个月下降幅度最大的指标之一。由于疫情对实体经济的负面影响还未完全消除，加上快递业发展速度过快，导致行业产能过剩问题进一步显现。与此同时，伴随新冠肺炎疫情向世界范围内扩散，对物流的要求也受影响。从一季度起，国内快递企业普遍面临着订单下滑、利润缩水等困境。据统计，自2020年1月，“民工荒”在全国一些地方时有发生。在此背景下，快递企业不得不通过降价促销吸引顾客。从我们在义乌追踪的快递价格行情来看，单月均价从2月最高价4.48元，一路回落到5月3.01元，下跌最多32.1元。
图三：上半年快递业务量增速已逼近去年平均水平
数据来源：国家邮政局、招商银行研究院
图四：上半年，快递平均价格同比加速下降
数据来源：国家邮政局、招商银行研究院
1.2驱动力—线上消费爆发，强化快递基础设施属性
今年上半年，快递行业保持景气增长的主要驱动力源于线上消费占比的提高，并且疫情强化了它的基础设施属性。在电商高速发展背景下，物流需求也呈现强劲态势。根据中国物流与采购联合会的一份报告，到2019年年末，我国电子商务规模超过40万亿元，比上年增长22.4%，其中，网购规模为12.2万亿，在所有商品零售市场中的份额均在60%以上。随着网络购物需求和线下实体销售渠道不断融合发展，线上购物比例快速攀升。国家统计局的统计表明：2020年1-7月份，全国实物商品网上零售额5.1万亿，同比增长社会消费品零售总额25%左右，增幅比年初上升4.3个百分点；快递业已经成为一个越来越重要的基础设施，国家邮政局披露，今年二季度，快递行业日均服务用户近5亿人次，这充分反映出快递服务的民生功能。
图五：疫情影响下，线上消费渗透率快速提升
资料来源于国家统计局、招商银行研究院等
图六：今年上半年，直播电商成交额涨幅超快
数据来自招商银行研究院Fastdata极数
在电商购物节上，直播电商助力快递业务增量。在众多的直播电商中，“抖音+淘宝”模式成为一种新型营销方式，吸引了越来越多消费者参与其中。上半年由于疫情，传统电商对“疫情宅家里买东西”的需求剧增，在主要购物节和主要线上购物节，快递业务量都有了明显提升。在此背景下，快递业迎来发展新契机。从第二季度开始，政府推出了许多刺激内需和促进消费的政策，刺激消费需求。
这几方面因素综合作用，促使直播电商迅猛发展。2）据《6月直播电商主播GMV月榜前15名》数据显示，全国商品销量达6719万余件，取得了增长的成绩，“电商直播加工厂”等新模式激发了网络消费的新动能，抖音、快手等各大平台都相继推出了各自的快递导入平台；中通、申通、韵达的掌舵人先后亲临直播带货的农产品，大力推动“快递进村”，快递上市公司半年报中，几乎无一不强调直播电商对快递的推动。
2、行业竞争格局的改变：通达系顺丰的集中地。
快递行业进入巨头竞争的舞台，业务量与市场份额，单票成本，成了各家最关心的经营指标。但是这两项指标间又有着微妙的平衡关系，业务量越大单票价就越高；反之则相反，业务量越小，单票价越高。而且单票成本还要高，业务量尽可能小。如果快递企业不能很好地解决这一问题的话，就会出现“量大价低”的现象。那么，怎样化解这个矛盾？
上半年在疫情的冲击下，通达系快递巨头CR6的集中度在不断上升，单票价格呈“增量多于减收”的趋势。从行业整体来看，上半年我国物流业总体运行平稳，但部分地区出现局部高峰。下半年，伴随着疫情的缓和，GDP趋稳反弹，快递需求逐渐升温；在行业竞争加剧背景下，民营快递公司积极拓展新业务并通过多种方式进行品牌建设与营销推广，市场份额有所增长，但增速明显放缓。与此同时，政府也出台了很多政策，鼓励并支持民营资本向物流领域发展，给企业带来一个有利的外部环境。同质化的电商快递市场，通达系正经历着一场惨烈的“拼杀”，顺丰则凭借时效件，特惠电商件的市场差异化发展策略异军突起，成为今年经营业绩最突出的快递企业。
图7、今年第一季度，加盟制受疫情影响，通达系快递重新开始营业，业务量的增长幅度基本上都在个位数，甚至负增长。在新冠肺炎疫情被控制的情况下，4月到6月快递业务快速复苏；下半年，疫情渐退，复工复产已经步入常态化，加之国家对于实体经济的扶持不断增强，快递业的发展出现升温的趋势。
综观上半年通达系快递巨头业务量增速呈分化趋势，中通和韵达、圆通3大快递巨头高增长位于同一团队，申通则是、百世这样的快递巨头，其低增长却显著落后于行业平均增长率22.9。伴随着新冠肺炎疫情向世界范围的扩散，中国经济已经进入”在后危机时代”，给快递业造成了很大的影响，为了迎接挑战，各家公司都采取了多种举措。顺丰直营模式叠加特惠电商件，受疫情影响小，快速放行，上半年业务量涨幅达到了8宗，一季度逆市大幅提升77。件。
整体来看，快递巨头业务量增速分化明显，顺丰>韵达、中通、圆通>申通、百世。
图七：经过两季的艰苦奋战，巨头业务量在上半年快速反弹
数据来源：公司公告，国家邮政局，招商银行研究院主办
图八：CR6在快递行业的集中度比年初上升了3.2个百分点
数据来源：公司公告，国家邮政局，招商银行研究院主办
巨头业务量的增长出现分化，引起市场份额的变化。图8。中通和韵达的市场份额继续稳步提升，比年初上升1.5亿、0.8亿，行业前两位地位更稳固。其他公司中，天通换号业务发展良好，占比较高。且申通，顺丰降幅显着，市场份额都出现了不同幅度的下降，申通跌幅最大，为-12.9%，同比下跌0.87个百分点；在快递市场整体低迷的背景下，三大运营商都保持着较高的增长速度，市场占有率也呈增长态势。韵达降至+0.7%左右，下降幅度较为平缓。第三大圆通市场份额14.1亿，较年初略有增长0.2亿。
行业排名前三占据快递市场的半壁江山，达到了51.5。随着我国经济的快速发展和人们生活水平的提高，物流行业呈现快速增长态势。顺丰虽然维持了高增速，市场份额随之增加，根据年初3.2党和国家领导人视察时3.2党和国家领导人视察时的数据，百世和申通分别排名第三和第四；百世和申通市场份额较年初有所提升，分别减少了1.3个百分点和1.2个百分点。
整体来看，疫情暴发让中小快递企业出清提速，快递业务量仍在头部企业快速集聚，目前，这一产业的CR6已达到8亿条，与2019年末相比，提高3.2个百分点。
表1：快递行业前6名公司（通达系加顺丰）业务量及增速、市场份额情况
数据来源：公司公告，国家邮政局，招商银行研究院主办
2.2电商快递的竞争持续激烈，单票毛利大幅下降
由于疫情影响，今年上半年电商快递竞争持续激烈。面对突如其来的疫情，企业如何应对？6月20日，中国邮政集团公司（以下简称中国邮）发布《2020年第一季度全国快递业务量报告》显示，在新冠肺炎疫情与国家宏观调控政策的共同作用下，一季度，我国快递业务量较上年同期增长1.35%并有所收窄。
从附表2中可以看出，今年上半年通达系的收入增速仅中通保持个位数，另有四家都为负增长，排名分别是圆通（-1）>申通（-2）>韵达（-3）>百世（-12）。
第一季度的各个加盟网点，通达系占比最大，它的业务收入比去年同期减少了15%左右，并在进入第二季度之后中通，圆通和申通、韵达、百世跌幅都在-5%以上。快递公司的主营业务是为客户提供运输、配送等业务，是国民经济重要的基础性服务行业，也是社会生产生活不可或缺的一环。随着新冠肺炎疫情给我国经济发展造成的负面影响日益凸显，快递行业总体的经营环境更加恶化，今年上半年，国内快递市场一直处于低迷状态。在此背景下，各大快递企业纷纷采取各种措施应对困境。快递巨头营收乏力，这也导致快递服务品牌集中度指数（CR8）从今年2月份的86.4点一路下滑至7点，达到83.6点。
顺丰一季度速运物流及供应链业务收入逆市飙升38.3万元，第二季度营收增幅升至41.1万元，全上半年较上年同期增长41.1万元，多了其他快递巨头。这其中有什么值得关注的原因？受新冠肺炎疫情的冲击，”宅家经济”已成为中国的新常态，消费者的需求与消费方式都发生了深刻的变革，对于快递企业来说，也有了更多的需求。
表2快递行业及各大企业（通达加顺丰）的营业收入
数据来源：公司公告，国家邮政局，招商银行研究院主办
注：Q1/Q2资料为各月公开经营资料相加得出。三、本报表中数据均采用“单位”和“人”的概念，不包括其他名称的单位和个人。该报告的截止日期为2013年12月31日。一、快递业务收入的核算一。快递业务收入的核算范围主要是根据2011年、2012年年报公布的快递业务量，结合其他有关数据进行计算得出。具体地说，有如下几项。顺丰营收下滑的主要原因在于速运物流及供应链业务发展速度的减缓；
收入降幅大于成本降幅，快递巨头单票毛利大幅减少。快递业一直是物流行业发展最迅速的子板块之一，而快递单票作为物流运输过程中不可或缺的环节，更是占据了整个物流业务总量的一半以上。在这一产业里，快递企业单票营收比例较低（仅3%左右），这就是造成快递利润整体较低的一个原因。随着电商对传统物流模式冲击越来越大，以及电商平台与消费者之间“最后一公里”需求日益强烈，快递单票业务成为了各家快递企业关注的重点。那么快递公司应该怎样增加单票毛利？3、上半年通达系和顺丰单票收入、毛利都有不同幅度下降。
1。单票收入：“价格战”及票重下降导致单票收入急剧下降。
上半年韵达，圆通与百世单票营收持平，约2.36美元，与年初相比，分别减少0.57美元、17.57美元，申通单票收入最多，但与年初相比，仍减少17.57美元，中通单票营收，由于统计口径不同，不能与其他几家相提并论，因此较年初减少20.00美元。从整体来看，快递行业仍保持着较高的发展速度。并且从细分品类来看，顺丰，拼多多的单票收入都出现了显着的提升，同比增长50%以上，其中，顺丰单票收入平均增长100%；而另一些企业的增幅都在减缓。从细分行业来看，快递包裹类的单票业务收入普遍高于其他业务类型，但由于受政策影响，快递业务量下滑导致快递包裹类单票费出现较大波动，导致其增长速度较快。顺丰、特惠电商件单票收益增加，分别达到16.5%和19.18元；
从单票成本来看。
快递巨头们随着业务量的迅猛增长，以达到规模效应，不断提高全网的数字化，自动化水平，优化成本等对策，致使2-5年高速公路单票成本上升。这将严重影响快递业务增长和盈利能力，并使快递业陷入恶性循环之中。与此同时，在快递行业步入后疫情时代的背景下，市场行情进一步开放，竞争愈加激烈，对于企业来说，是一个很高的需求。快递业务增长放缓，利润下滑，使得快递公司面临着前所未有的压力，亟需通过降低运营成本来提高盈利能力，进而获得更好的发展空间。在这样的背景之下，各家快递公司都开始进行转型升级，降本增效成了他们共同的追求。本文以速递物流为例，分析快递业如何通过成本优化来达到提质增效的目的。上半年（可比口径），圆通的单票最低成本为2.13美元，排名分别是韵达2.18美元、百世2.33美元和申通2.47美元。这表明，速递物流企业已经把降低成本作为提升竞争力的重要手段之一。在成本优化强度上，韵达单票费用较年初下降最多，达到一票，之后为圆通18.1、中通17.1，顺丰17.1张，百世11.1张。
通达系快递单票，中通，圆通，韵达等、申通、百世单票盈利降幅最大，其中，圆通第一次亏损，并且韵达也获得了利润；
在下跌方面，申通的单票毛利下跌最多，与年初相比，下降0.21元吨，其后又有韵达，中通，圆通等、百世等单票毛利分别减少了0.18、0.17、0.13和0.1元吨。顺丰在上半年的表现最好，单票毛利3.57美元，尽管较年初减少了一些，但由于成本管控得力，单票毛利率18.5美元，较年初增长1.2美元。
表3、通达系和顺丰单票的收益、成本与毛利
数据来源：公司公告，招商银行研究院
注意：1。如果考虑到其他因素，如运输成本、运费分摊等，则应该按综合运杂费进行核算。中通单票收入未计入派费统计口径，单票成本采用中转+运输+物资+其他；2。圆通的单票数据是用年报披露值计算的，与我们研究结果基本相符；3。顺丰快递业务2019年单票收入通过年报进行披露。
3、从韵达今年上半年发布的一份报告就能看出来，从细分成本的构成来看，韵达快递的单票费用是最高的，中通次之，中转成本最小，仅0.32元/票，比圆通0.51元/票或更低；由此可见，在行业竞争日趋激烈的情况下，快递企业的业务拓展，无不顾及运输，进而提升自身的运营效率。最后通过与另外3家上市快递公司的有关数据进行比较，发现它们之间存在着很大的差别。其中，圆通单票转口（网点转口费用除外）加上运输成本最低的票价为0.84元，价格低于中通0.9元门票，百世0.94元门票价格低廉，申通0.98元一张票，价格同样低廉。
表4：通达系单票费用（面单加中转加运输）拆分与对比
数据来源：公司公告，招商银行研究院
注意：1。中通面单成本未另行披露，根据业务量粗略估计；2。圆通的单票中转成本中没有网点中转费的计算，仅使用该中心运行费用。快递行业的总体盈利能力不强，且呈逐年下降趋势。快递公司主要从包裹运输收入，派送服务收入两个方面盈利。快递行业的总体盈利水平偏低，但是还有部分公司取得了突出的成绩，比如速递物流，顺丰控股。3、百世，申通前半年单票中转成本及运输成本都比同期面单高；4。申通转运中心直营比例92.9。中转成本与运输成本仅表示直营部分。
2.3简评上半年主要快递公司经营情况
2.3.1中通快递
中通快递是通达系中经营最稳健的公司。做为国内首屈一指的民营快递企业，中通始终以优质高效的品质服务于用户、安全、方便物流服务。自2007年创办以来，中通快递已发展成为拥有近60个家子公司和分支机构的全国性大型快递公司。
价格战使公司的盈利能力承压，毛利率同比下降5.2亿-25.1亿，净利率同比下降2.8亿-17.1亿。
表5：中通快递的所有财务指标
数据来源：公司公告，招商银行研究院
2.3.2圆通速递
圆通成了今年上半年推进速度最快的通达系大快递。截止6月30日份，圆通已在中国大陆地区设立全资子公司7个、控股子公司2个。包括顺丰控股的四家全资子公司，剩下的就是控股子公司了。总营收比上年增长4.5%，净利润比上年增长15.9%，成为唯家净利润为正的通达系快递公司；同时圆通毛利率同比回落0.7个百分点，净利率比上年同期提高0.7个百分点。
净利润之所以快速增长是因为，圆通速递的国际及航空货运业务正处于高速发展的阶段。2020年，是我国“十三五”规划的收官年，也是民航局发布《关于加快推进民航强国建设的指导意见》（以下简称《指导意见》）的关键一年。又会为东航提供哪些发展机会？航空运输需求强劲，飞机的使用率以及飞行小时数都有了显著增加，预计全年净利润将增长2115%左右。
今年一季度，圆通资本开支比上半年减少，由于疫情的原因，资本开支较去年同期下降了17.4%；下半年，随着工程的不断提速，公司先后在北京和重庆建立了新的转运中心，每年新增快递运能近4000万至4500万。顺丰宣布收购速递易达20%股权，成为其新的股东。据了解，这笔交易是顺丰在去年参股申通后的又一举动，重新布局快递业务。圆通9月2日发布公告称，阿里巴巴拟以66亿的价格增持其所有股份，交易完成后，阿里持有圆通共计22万股，控制力进一步提高。
表6显示圆通速递所有财务指标
数据来源：公司公告，招商银行研究院
2.3.3韵达股份，申通速递，百世集团
韵达、申通、百世上半年营收、盈利均出现不同幅度下滑。
韵达保持了业务量快速增长，收入下降百分之三，净利润减少了46.3成，“增不减，增不减。”面对疫情带来的不利影响，韵达集团积极应对，通过调整业务布局来提升经营效率和效益水平。截至2020年二季度末，韵达线上业务收入同比增长16.6%，线下业务收入增速有所放缓。半年报业绩下滑的主要原因有：1）在进行货品结构优化后，快递单票数量大幅减少，单票与资源成本上升；2）面对当前竞争激烈的快递市场，公司缺乏有效的市场策略，盲目追求价格战；另外，末端网点派费补贴，人员抗疫物资开支和连续高强度资本开支侵蚀利润，毛利率高企和净利率低企分别减少4.9倍和3.4倍。
韵达必须增强核心竞争力，需要对原有转运中心及物流系统进行优化，以中转、运输为核心环节，促进公司的发展。随着电商平台的迅猛发展以及消费者购物习惯的转变，快递服务已成为人们生活中不可或缺的一部分。而韵达，作为快递行业的标杆企业，更是占据着绝对的市场领先优势：业务规模越来越大；品牌知名度越来越高，市场占有率不断攀升；服务质量整体提升，客户满意度稳中有升；企业文化建设不断加强。品牌价值进一步提升。
申通、百世业务量大，市场份额大，年初受疫情冲击较大，但是，在疫情可控的情况下，价格战渐渐冷却，盈利能力逐渐回升，特别是企业毛利率、净利率等指标已回升至7个百分点之上，包括，百世以集团口径快运，小店业务发展较为迅速。
展望后半年，在快递价格重回常态和传统旺季来临之际，预计快递巨头的表现将有所反弹；与此同时，随着互联网经济发展进入新常态，快递市场也将逐步向好。一方面，通达系快递的现金储备整体充裕，截止今年6月底百世29亿元，申通41亿元，圆通73亿元，韵达98亿元，中通137亿元；另一方面，阿里在上半年以增资圆通、认购百世可转债的形式对韵达高达进行了股权投资，电商快递板块投资力度与控制力增强（阿里在整个通达系中处于大股东地位），由此，降低通达系快递经营及财务上之风险。
表7分别是韵达股份、申通快递、百世集团所有财务指标
数据来源：公司公告，招商银行研究院
2.3.4顺丰控股
顺丰是2020年后表现最好的快递公司。这与其持续推进的品牌建设密不可分。伴随着新冠肺炎疫情向世界范围的扩散，”宅家”成了一种常态，顺丰选择以自建物流为核心，拓展提升。同时也给它的品牌建设带来新的机遇。1。
此外国际业务、同城急送和供应链业务也有较大发展。
图九：顺丰控股各业务板块表现
数据来源：公司公告，招商银行研究院
2.3.5还有一些
除了通达系快递的顺丰京东和中国邮政，今年上半年，极兔和众邮快递的业务量急剧扩张。从7月中旬开始，极兔的线上业务继续保持快速增长，而另一些对手增长速度减缓。这意味着什么呢？极兔怎么会达到这个目的？其竞争优势是否依然存在？它今后的发展方向是什么？
相对于其他电商巨头而言，通达系于网络的建设、在数字化，自动化上有着明显的优势，但是在成本管控方面、成本优化等等，仍然有很大的障碍，尤以单票成本较高，限制其业务量及服务质量，而极兔与众邮所面临的问题也是如此。
通达系内各家公司为增强自身盈利能力，进行了激烈价格竞争，”价格战”成了快递巨头们争夺顾客的竞争对手、占领市场份额是最主要的途径，但是，也导致大量加盟网点关闭，快递小哥离职等问题，对末端网络的稳定性和用户满意度造成严重的影响。
在这种情况下，各家快递公司都压缩了成本，加大经营性现金流及现金储备，拓展融资渠道。与此同时，由于我国快递业起步较晚，目前仍处于成长期，快递业务量增长较快，但利润率普遍偏低，市场竞争激烈，利润空间不断缩小。对资本市场来说，快递行业步入微利时代，怎样在低成本扩张的同时又能维持盈利能力，这是所有公司都面临的一个问题；对于快递公司来说，提高客户满意度、提升服务水平成为其生存与发展的关键要素。与此同时，在互联网经济迅猛发展的今天，消费者对于物流服务的需求也越来越高。在这样一种背景下，价格战成为快递业竞争的主要方式之一。价格战会带来业务量的短期上升，但从长远看，快递公司是否能够具备核心竞争力，关键是成本管控，提高服务质量。
附录一：2020年1-7月快递行业及各大企业的经营数据
数据来源：国家邮政局、公司公告、招商银行研究院
附录二：2020“6月份直播电商主播GMV月榜top15”
来源：WeMedia。果集数据是招商银行研究院
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